Coca-Cola je povećala prognozu dobiti za 2026. nakon što je u trećem tromjesečju ostvarila prihod od 13,38 milijardi dolara, približno 7,4 posto više nego godinu ranije. Globalne prodane količine porasle su 5 posto, ali rezultati se znatno razlikuju među tržištima. U Sjevernoj Americi količine stagniraju, dok Latinska Amerika i Azija bilježe rast. Istodobno, kompanija se suočava s višim troškovima ambalaže i prijevoza te opreznijim potrošačima.

Prema službenim rezultatima objavljenima 27. listopada, Coca-Cola sada očekuje rast usporedive dobiti po dionici od najmanje 9 posto, uz nepromijenjene tečajeve i isključene učinke akvizicija i prodaja poslovanja. Prethodna prognoza iznosila je između 7 i 8 posto.

Prijavljena dobit po dionici u trećem tromjesečju porasla je 8 posto, na 93 centa, dok je usporediva dobit po dionici povećana 11 posto, na 91 cent. Usporedivi pokazatelj isključuje određene stavke koje utječu na računovodstveni rezultat.

Više cijene, ali manji učinak na prihod
Coca-Cola je u trećem tromjesečju ostvarila pozitivan učinak cijena i prodajnog miksa od samo 1 posto. Iza tog podatka stoji razlika između povećanja cijena i promjene strukture prodaje.

Financijski direktor John Murphy objasnio je na konferencijskom pozivu s analitičarima 27. listopada da je povećanje cijena pozitivno pridonijelo rezultatu s četiri postotna boda. Nepovoljan prodajni miks oduzeo je tri boda, pa je ukupni učinak iznosio jedan postotni bod.

Veći udio prodaje na tržištima s nižim prosječnim cijenama ili promjena strukture proizvoda može smanjiti ukupni prihod po prodanoj jedinici, čak i kada kompanija na drugim tržištima podiže cijene.

Murphy je naveo da približno dvije trećine nepovoljnog učinka miksa uprava povezuje s čimbenicima na koje može utjecati. Ipak, to ne znači da će se njihov negativan doprinos automatski ukloniti u sljedećim tromjesečjima.

Na Coca-Coline prihode utječe i način na koji je organizirano poslovanje. Kompanija velik dio prodaje ostvaruje isporukom koncentrata i sirupa punionicama, pa se njihove narudžbe ne moraju potpuno podudarati s količinama gotovih pića prodanih na tržištu.

U trećem tromjesečju prodaja koncentrata porasla je 7 posto, dok su globalne količine pića povećane 5 posto. Coca-Cola razliku pripisuje vremenskom rasporedu isporuka. Zato kvartalni rast prihoda ne treba izravno poistovjećivati s promjenom krajnje potrošnje.

Sjeverna Amerika stagnira, Latinska Amerika raste
U Sjevernoj Americi Coca-Coline prodane količine ostale su na prošlogodišnjoj razini. Prihod je ipak porastao 3 posto. Rast proizvoda pod brendom Coca-Cola nadoknadio je pad količina u kategorijama vode, sportskih napitaka, kave i čaja.

Slabija potrošnja u restoranima dodatno opterećuje sjevernoameričko tržište. Murphy je na konferencijskom pozivu upozorio da bi pritisak na potrošače mogao potrajati i tijekom 2027. Kompanija pritom bilježi snažniju potrošnju kod kuće nego izvan kuće.

Na rezultate je utjecao i raniji poremećaj proizvodnje brenda Topo Chico. Stagnaciju ukupnih količina zato nije opravdano pripisati isključivo slabijoj kupovnoj moći.

U Latinskoj Americi prodane količine porasle su 6 posto, dok je organski prihod povećan 16 posto. Prijavljeni prihod rastao je 25 posto, ali je devet postotnih bodova tog povećanja povezano s povoljnim tečajnim učincima.

Azija i Pacifik također su ostvarili rast količina od 6 posto. Međutim, učinak cijena i prodajnog miksa bio je negativan, 2 posto. Organski prihod te regije porastao je 6 posto, čemu je pridonijela i veća prodaja koncentrata.

U regiji Europe, Bliskog istoka i Afrike količine su povećane 5 posto. Coca-Cola je pritom izgubila vrijednosni tržišni udio u kategoriji bezalkoholnih pića spremnih za konzumaciju u Francuskoj i Ujedinjenom Kraljevstvu. Dobici u Nigeriji i Maroku nisu bili dovoljni da nadoknade te gubitke na razini regije.

Coca-Cola Zero Sugar raste brže od ukupne prodaje
Coca-Cola Zero Sugar ostvarila je rast prodanih količina od 16 posto, dok su ukupne količine kompanije povećane 5 posto. Kategorija vode rasla je 8 posto, a sportski napitci zabilježili su pad od 3 posto.

Rast Zero Sugara pokazuje da se potražnja mijenja i unutar Coca-Coline ponude gaziranih pića. Kompanija ipak nije objavila dovoljno podataka za pouzdanu procjenu koliko je taj proizvod pojedinačno pridonio ukupnom povećanju prihoda.

Uz promjene u ponudi pića, Coca-Cola prilagođava i ambalažu kupovnoj moći na pojedinim tržištima. Manja pakiranja smanjuju iznos pojedinačne kupnje, iako ne moraju značiti nižu cijenu po litri.

Kompanija razvija i lokalno prilagođene proizvode te promocije. U službenom izvješću navodi limenku od 500 mililitara pod nazivom Supercan, predstavljenu u Grčkoj u sklopu promotivnih aktivnosti na glazbenim događanjima.

O prilagodbi proizvoda pojedinim tržištima Financa.ba ranije je pisala u analizi „Isti proizvod, novo tržište: Što zadržati, a što promijeniti?”.

Veće marže Coca-Cole ne znače jednake troškove za punionice
Coca-Colina prijavljena operativna marža u trećem tromjesečju porasla je s 32 na 33,4 posto. Usporediva operativna marža, iz koje su isključene određene stavke, povećana je s 31,9 na 32,9 posto.

Prema objašnjenju kompanije, poboljšanju usporedive marže pridonijeli su organski rast prihoda i povoljni tečajni učinci. Dio tih koristi umanjili su veća marketinška ulaganja i viši operativni troškovi.

No troškovi nisu jednako raspoređeni unutar Coca-Colina sustava. Matična kompanija velik dio poslovanja ostvaruje prodajom koncentrata, dok punionice snose znatan dio troškova proizvodnje gotovih pića, ambalaže i distribucije.

Zbog toga rast marže Coca-Cole ne znači da su i njezine punionice ostvarile jednako poboljšanje profitabilnosti.

Na konferencijskom pozivu otvoreno je i pitanje rastućih troškova sirovina i transporta za punionice. Uprava je navela da s partnerima zajednički planira nabavu važnih sirovina za 2027. kroz koordinaciju nabave na razini Coca-Colina sustava.

To je važno za procjenu budućih marži. Poskupljenje aluminija, PET ambalaže ili prijevoza može izravnije pogoditi poslovanje punionica, dok se učinak na matičnu kompaniju razlikuje zbog njezina poslovnog modela.

Sličan troškovni pritisak prisutan je i kod konkurencije. PepsiCo je početkom listopada smanjio godišnju prognozu temeljne dobiti zbog viših troškova. Usporedba ipak ima ograničenje jer PepsiCo znatan dio poslovanja ostvaruje prodajom grickalica.

Viša prognoza dobiti uz oprez zbog 2027.
Coca-Cola sada za cijelu 2026. očekuje organski rast prihoda od najmanje 5 posto. Prognoza rasta usporedive dobiti po dionici uz nepromijenjene tečajeve i bez učinaka akvizicija i prodaja poslovanja povećana je na najmanje 9 posto.

Prema aktualnim tečajnim pretpostavkama, kompanija očekuje rast usporedive dobiti po dionici od najmanje 11 posto. Razlika između dviju prognoza proizlazi iz njihova različitog obuhvata, uključujući tečajne učinke.

Poboljšana su i očekivanja slobodnog novčanog toka, s približno 12,4 milijarde na najmanje 13 milijardi dolara. To je povećanje od najmanje 600 milijuna dolara u odnosu na prethodnu procjenu.

U prvih devet mjeseci slobodni novčani tok iznosio je približno 11,4 milijarde dolara, prema kompanijinoj definiciji tog pokazatelja. Uprava je pritom upozorila da su kapitalna ulaganja bila nešto niža od uobičajenog rasporeda te da dio tih ulaganja očekuje u četvrtom tromjesečju.

Na usporedbu završnog tromjesečja utjecat će i financijski kalendar. Coca-Colino četvrto tromjesečje 2026. ima šest dana manje od usporedivog razdoblja prethodne godine. Kompanija također očekuje blago smanjenje zaliha koncentrata kod punionica, zbog čega bi isporuke koncentrata mogle zaostajati za rastom prodanih količina na razini cijele godine.

Za 2027. dodatnu neizvjesnost donosi planirana prodaja afričkih punioničkih operacija Coca-Cola Beverages Africa. Pod pretpostavkom dovršetka transakcije, Coca-Cola očekuje približno osam postotnih bodova negativnog učinka na rast usporedivih prihoda te oko dva postotna boda negativnog učinka na rast usporedive dobiti po dionici.

Istodobno, kompanija očekuje da bi promjena poslovne strukture trebala pozitivno djelovati na marže i povrat na kapital. Transakcija još podliježe regulatornim odobrenjima.

Ti učinci ne predstavljaju prognozu ukupnog pada prihoda ili dobiti. Coca-Cola još nije objavila cjelovitu poslovnu prognozu za 2027., piše financa.